今年的中央经济工作会议要求,在国资国（guó）企方面，要（yào）深化国资国（guó）企（qǐ）改革，提高国企核心竞争力。坚（jiān）持分类改革（gé）方向，处理（lǐ）好国企经济责任和社会责任关系。完善中国特色（sè）国有企业（yè）现代公司治理，真正按市场（chǎng）化机制运营。 

国资改革将继续（xù）从（cóng）“管资（zī）产”向“管资本（běn）”进行深层转变，促进国有资本增（zēng）长（zhǎng）从（cóng）要（yào）素驱动向效率驱动和创新驱动转变。在近日发布的《中央企业（yè）高质（zhì）量发展报告(2022)》指出（chū），中（zhōng）央（yāng）企业（yè）将继续（xù）集（jí）中力量（liàng）破解一系列制度性、程序性（xìng）难题，全面完（wán）成（chéng）公司（sī）制改（gǎi）制，从法律（lǜ）上厘清了政（zhèng）府与企业的职责边界，使企（qǐ）业（yè）独（dú）立市场主体（tǐ）地位（wèi）从根本上得（dé）以确（què）立，产权制（zhì）度、治理结构、经营机制等全（quán）面（miàn）升级。 

借鉴淡马锡模式中政府（fǔ）对国企从（cóng）“管资产转（zhuǎn）向管资本”到逐步（bù）实现“政企分离”，以“能者居（jū）之（zhī）”的理念实现职业经理人（rén）的全球（qiú）选聘，完（wán）成下属（shǔ）公司（sī）的（de）市场化（huà）运作可能会是一（yī）种改革范式。 

一、淡马锡管理模式（shì）分析

淡马锡是（shì）新加坡财政部（bù） 100% 控股的国有公（gōng）司，其（qí）下属的淡联公司不少已经成为新（xīn）加坡各行业（yè）的龙头企（qǐ）业。新加坡政府通过（guò）淡马锡平台（tái）引导国有（yǒu）资（zī）本融入产业发（fā）展（zhǎn），推动淡联企业不仅涉足通信、电（diàn）力、航空、武器制（zhì）造等公共和战略（luè）性较强的领域（yù），也允许（xǔ）淡联（lián）企（qǐ）业进入（rù）民营为主的一些行（háng）业，如银（yín）行（háng）业、游轮业等。之（zhī）后为了着重凸（tū）显淡马锡投资平（píng）台（tái）的功能以获得较（jiào）高的投资回（huí）报率，淡马锡剥离了旗下部分淡联企业，新加坡政府逐渐（jiàn）对淡（dàn）联企业实施了民营化。

( 一) 政府在淡马锡的角色（sè）定（dìng）位

新（xīn）加坡建国初期经（jīng）济实力较弱，缺少自主和高科（kē）技产业，为了发展国内（nèi）经济、实现国家经济战略部署，成立了淡马锡全资控股公司，意（yì）在通过对（duì）国有（yǒu）资源的整合，使国资融入（rù）市（shì）场机制，实（shí）现国企的高效运作（zuò），进（jìn）而走向世界竞争市场。在淡马锡发展的早期（qī），政府的（de）作用是加大产业支持，使（shǐ）国家经济与国企共同发展（zhǎn），此时政府的干（gàn）预推动了淡马（mǎ）锡（xī）的快速发（fā）展（zhǎn）。在淡马锡的成功道路上，政府开始作为战略指引人（rén），遵循（xún）了国（guó）有资本支持（chí）国有经济，将国有资本投在了私人企（qǐ）业（yè）不具有能力投资或者不想投资的基础性产业和保证民生的相关产业，为国（guó）家经济转型打（dǎ）下了一定的基础。

随着产业铺开，淡马锡下属（shǔ）的淡联企（qǐ）业（yè）快速发展，新加（jiā）坡（pō）政府意识到需要（yào）对（duì）淡（dàn）马锡旗下的（de）淡联企业（yè）改制重组，并要（yào）求（qiú）淡联企业适（shì）应市场机制、坚持股东利益最大化（huà）的（de）原则发展和（hé）经营。相应地，新加（jiā）坡（pō）政府实行 100%控股（gǔ）淡马（mǎ）锡（xī），但不（bú）控制其属的（de）淡（dàn）联企业，仅通过淡马锡减持或增持股份达到对国有企业（yè）的（de）战略（luè）布局（jú），实（shí）施政企分开的（de）管控体制，就实（shí）现了（le）所有权与经营的分离。此后，政（zhèng）府不再将自己（jǐ）的社会（huì）目的加于淡马（mǎ）锡，使淡马锡仅作（zuò）为一个（gè）国有资（zī）产管理平（píng）台存在，通过市场化的方（fāng）式运作、股权控制的联系点使淡联企业通过自主经营最终（zhōng）实（shí）现国资的保值增值。新加坡政（zhèng）府通过（guò）财政部对（duì）淡马（mǎ）锡进（jìn）行间接的控制，使淡马（mǎ）锡置（zhì）身于《公司（sī）法》的管控之下，最终（zhōng）将国家资（zī）金投资于有（yǒu）利国内（nèi）外发展的企业，以获取更（gèng）高的收（shōu）益率。

( 二) 淡马锡两权分离的董事（shì）会制度

新（xīn）加坡（pō）国有（yǒu）资本之所以可以快（kuài）速的市场化，是因为（wéi）市（shì）场与行政边（biān）界划分清楚。新加坡宪（xiàn）法规定，淡马锡董事（shì）会成（chéng）员（yuán）由（yóu）财（cái）政部提名后由总统任（rèn）命（mìng），受政府监（jiān）督（dū）并向总统负责; 淡（dàn）马（mǎ）锡的董事会大部分为独立董事，政府不会对淡马锡的日常经营（yíng）决（jué）策插（chā）手（shǒu）。

淡（dàn）马锡董事会的目（mù）标制定着眼于新加坡的（de）整（zhěng）体发展，如果（guǒ）业（yè）绩不（bú）好，财政（zhèng）部可（kě）提议董事会换届，需先获得总统的（de）同意，但政府不（bú）能任免董事（shì）会成员。淡马锡董（dǒng）事会成员构成（chéng）多为独立董事，政府的一名财政部官员担任董事（shì），但（dàn）为保证中立性，该董事不能从淡马锡获取工资收入，只（zhī）是遵循经营（yíng）业绩给予一定职位升迁（qiān）激励，使得淡（dàn）马锡具有较独立（lì）的判断能力，而不受（shòu）政府（fǔ）干扰地（dì）根（gēn）据市场化运作，拥有的人才精英为淡马锡发展做出（chū）专业决策，使淡马锡能实现世界级高（gāo）水准经营（yíng）。

淡马锡按照《公司法》进行管理，属于“私（sī）法”管（guǎn）理，不受行政规制，淡马锡下属（shǔ）的淡联企业分层设立了董事会，股东（dōng）可通过影响下属公司（sī）战略方（fāng）向来行使股（gǔ）东权利，但不能介入淡联企业（yè）的日（rì）常（cháng）经营和决（jué）策。淡马（mǎ）锡对下（xià）属（shǔ）企业的影响在于（yú）企业价值观（guān）的（de）建设、对（duì）人（rén）才（cái）的培（péi）养（yǎng）和（hé）制（zhì）定企（qǐ）业整体投（tóu）资战略，以实现公司更长远（yuǎn）目标发展（zhǎn）。淡马锡（xī）不能越过股东（dōng）会对下属（shǔ）企业进行人事任免的制度有效（xiào）阻隔了政府对淡联企业（yè）运营的（de）干预，也保证了淡联企（qǐ）业（yè）董事（shì）会决策的独立性，平衡了监督与（yǔ）决策的关系（xì）。

( 三) 淡（dàn）马锡的职业经理人（rén）选聘制度

淡（dàn）马锡对旗下的淡联企（qǐ）业不直接进行人（rén）事任免，其（qí）管（guǎn）理层（céng）人员是（shì）通过董（dǒng）事会在市（shì）场上机制下在全球范围内进行选聘的，选聘的管（guǎn）理层以（yǐ）“为股（gǔ）东创造更大的价（jià）值”和 “使企业资本（běn）得到有效运用”为首要目标，实现公司整体的向好发展。为吸引高素质专业人才（cái），淡马（mǎ）锡的薪酬（chóu）同国际接轨，薪酬（chóu）委员会和人（rén）才（cái）培养主（zhǔ）席均（jun1）由淡马（mǎ）锡董事长担任。淡马锡（xī）董（dǒng）事长为外部董事（shì），其他相关利益者和政府无权干预其决策，确（què）保淡马锡董（dǒng）事长决策（cè）的中（zhōng）立性和公平性（xìng），因（yīn）此淡马锡（xī）能实现在全球（qiú）进行人才选（xuǎn）聘。

( 四) 淡马锡价值（zhí）导向的考核与激励制度

淡马（mǎ）锡（xī）将股东利益最大化和实现企业（yè）整（zhěng）体价值增（zēng）长作为（wéi）公司运营的目（mù）标，其考核体制（zhì）不是“一刀切”的（de）划线，是（shì）根据不同层级对公司的不同作用（yòng）采（cǎi）用了相对应（yīng）的考核机制。投资者（zhě）与董事会是以全体股（gǔ）东的回报率（lǜ）为考核目标（biāo）; 经营管理层以企业经济发（fā）展情况（kuàng）作为考核指标; 子公司的经营效果（guǒ）则以经济增加值来体（tǐ）现，淡马锡采用（yòng）的考核指（zhǐ）标均详细量化，将其与管理层和员（yuán）工的薪酬（chóu）挂钩，确保了实现考核目的和（hé）团队能（néng）高效（xiào）运（yùn）作。

淡马锡建立了（le）与考核相匹配的激励机（jī）制，通过将长、中、短期激（jī）励与不同主体相结（jié）合，实现了多元化激励效果。淡（dàn）马锡实施的股东利益与管（guǎn）理层利益保持（chí）一致福（fú）利薪资计（jì）划，能够长期激励且适用追求长远利益目标的高级管理（lǐ）层，使管理（lǐ）层的薪酬与企业更长远的经济（jì）利（lì）益密切联系，有效避免了管理（lǐ）者的（de）短期行为。中期激励通过设立（lì）财富增长值（zhí）奖金（jīn）来奖（jiǎng）励员工对（duì）企业（yè）的贡献，并发放到员工财富增长值奖金账（zhàng）户。短期激（jī）励（lì）在当年实现兑现（xiàn），以预算范围内的业（yè）绩业务（wù）表现按照现金（jīn）花红分（fèn）配。

二、中（zhōng）国（guó）商业类国企混合所有（yǒu）制分类改（gǎi）革

中国（guó）国务院（yuàn）2015年（nián）8月（yuè）印发（fā）了《关（guān）于深化（huà）国有企（qǐ）业改革的指导意见（jiàn）》，强调 “国有企（qǐ）业功能界定与分类是新形势下深化国有企业（yè）改革的重要内容（róng），是因企施策（cè）推进改革的基本前（qián）提”，加快对国企功能界定和分类是中国国企改革中具有战略（luè）意义的重要一步。《指导（dǎo）意（yì）见（jiàn）》中将（jiāng）中国国企分为公益和（hé）商业两大类，并把商业（yè）类国（guó）企概（gài）述为“增（zēng）强国有经济活力（lì）、放大国有资本功能、实现国有资产（chǎn）保值增 值为主要目标，实现（xiàn）优胜劣汰、有序进退”。《指导意见（jiàn）》的解说文件将商（shāng）业类国（guó）企分（fèn）为两类（lèi）: 一是主业处于关系国家安全（quán）、国（guó）民经济命脉的重要行业和关键领域; 二是主业处于充分竞争行（háng）业领域（yù）的企（qǐ）业（yè），中国对商业类国企的划分较宽泛，除被定为（wéi）公益类国企的（de），其他（tā）均归（guī）属于商业类国企。《中共中央（yāng）关于全面深化改（gǎi）革若干重大问题的决定》中，要（yào）求（qiú）商业类国（guó）企要根（gēn）据市场资源配制需求，积极（jí）引入市场（chǎng）化机制，加大（dà）股份制改革的力度，散发出国企（qǐ）的（de）活力（lì）。其中，对主业处（chù）于关（guān）系（xì）国家安全、国民经济命脉的重要（yào）行业和关（guān）键领域、主要承担重大专项任（rèn）务的商业类国企可以（yǐ）有非国有资本参股，但要保持国有资本的（de）控股地位（wèi）;主业处于自然垄断行业的商（shāng）业类国企，则（zé）要（yào）以（yǐ）“政企分开、政资分开、特许经营、政府监管”为原则，放开竞争类业务，根（gēn）据行业特点加大改（gǎi）革力度，使得公（gōng）共资源配置（zhì）市场（chǎng）化; 主业处于充分竞争领域和行业的，原则（zé）上（shàng）都要（yào）实行公司制股（gǔ）份制改革，引（yǐn）入民营资（zī）本，实现多元化股权，表明（míng）了国资（zī）在不同情况（kuàng）下，可（kě）以（yǐ）通过绝对控股、相（xiàng）对控股或参股方式上（shàng）市，国家对（duì）商业类（lèi）国企的划分留（liú）有一定的变化空间。2016 年 8 月（yuè）国（guó）资委印发（fā）的《关于完善中央企（qǐ）业（yè）功能分类考（kǎo）核（hé）的实施（shī）方案》中强调（diào）了建立（lì）现代化企（qǐ）业制度的重要性（xìng），对主（zhǔ）业关（guān）系国民经（jīng）济命脉和国家安全（quán）的国企以及处于自然（rán）垄断的（de）商业类国企，明确提出在（zài）体现社会（huì）效益（yì）、服（fú）务社会（huì）目（mù）标的同时（shí），对可以市（shì）场化竞争的业务，要参与市场化运作，实（shí）现 “政企分离”，实（shí）现政府仅作为企业向好（hǎo）发展的辅助工具，而（ér）不是左右企业发展的无形之手（shǒu）。

三、淡马锡治理模式对中国商（shāng）业类国企混改的启示（shì）

中国（guó）国（guó）企初期没有划分类（lèi）型，导致国企的功能（néng）不（bú）明确、目标（biāo）不清晰，部分国企（qǐ）不能区分自己的社会职（zhí）能和企业效（xiào）益（yì），或目标繁多无法确定重（chóng）心（xīn），在市场环（huán）境下效率（lǜ）低下，没（méi）有（yǒu）将国有资本放大。目前（qián）推进（jìn）的商业类国企混改应结（jié）合中国实（shí）际国情，而淡马锡（xī）治理（lǐ）模式能为中国商业类国企混（hún）改提供一定的启示和借鉴。

( 一) 明确商（shāng）业类国（guó）企国有资本定（dìng）位

国（guó）有资本职能包括满足行政（zhèng）目标和公共（gòng）目标在内的社会（huì）公共（gòng）基（jī）础职能和实现国（guó）资有效运营提（tí）高红利（lì）的（de）经济职能（néng）。行（háng）政目标是指国家为（wéi）了维（wéi）护社会的安全、稳（wěn）定或社会基（jī）本生活需求（qiú），将如增加（jiā）就业、减少犯罪等内（nèi）容（róng）作为（wéi）主要（yào）目标（biāo）; 公共目标指为满足社会公众基本福（fú）利保障和社（shè）会公共基础建（jiàn）设（shè）。两类目（mù）标（biāo）在履（lǚ）行时（shí）都（dōu）将经济目标放在后面，这（zhè）种忽略经济指标的国资定位是不利（lì）于企业（yè）市场化发展的。在淡马锡治理（lǐ）模式下，政府（fǔ）通过对国资准（zhǔn）确定位，建立公共目标与商（shāng）业目（mù）标间的平衡治（zhì）理体系，将政府的社（shè）会行（háng）政（zhèng）目标与淡马（mǎ）锡（xī）分离，使国（guó）资（zī）在独立、高效的市场机制下运营，最（zuì）终实现（xiàn）国资的商业经济职能（néng）。中国所处的社会和经济发展阶段决（jué）定了国（guó）资（zī）的公品性（xìng），忽略（luè）了企（qǐ）业最重要的一个职能是要实现资（zī）产（chǎn）的保值增值，淡马锡治理模式可以提（tí）供一定的（de）启示: 国（guó）有资（zī）本作为一种特殊的（de）资本，其有效（xiào）运营和维持须保（bǎo）证可以平衡经济职能与社会职能，让二（èr）者（zhě）在企业运营中相互独立，在（zài）经济（jì）绩效中（zhōng）相互补充，力求国资能在（zài）市（shì）场经济竞争中被放（fàng）大。

在商业性国（guó）企微观（guān）层面，政（zhèng）府应先（xiān）对处于完（wán）全竞争（zhēng）领域的、运（yùn）营中的国企国有资本定位，并消（xiāo）除政府将自身社会性目（mù）标强（qiáng）加于企业（yè）情况（kuàng），推动企业经济目标（biāo）的（de）实现; 政府需明确和（hé）企业间（jiān）的关（guān）系，即明确（què）企（qǐ）业市场化经营和实现行政性指标间的关（guān）系。市场化竞（jìng）争条件下，商业（yè）类（lèi）国资定位会（huì）使其与（yǔ）民营资本间出现矛盾，这种矛盾出现是因为国资与民资在（zài）同样的竞争环境下不平等的待（dài）遇所导致的，但能够激发国资能量（liàng），营造出公（gōng）平、公正的市（shì）场竞争环境，完全竞（jìng）争的商业类国企应当（dāng）和民（mín）企（qǐ）处于（yú）同等的市场竞争地位（wèi），以（yǐ）使国资能（néng）够（gòu）保持活力。

( 二) 推行政企分离改革制（zhì）度

1) 政府（fǔ）要（yào）先明确商业类国企（qǐ）在市场化发展中（zhōng）的社会（huì）定位，要对（duì）商（shāng）业类国企的（de）企业性质进行明确定位（wèi），将商业类国企和（hé）民企同样置（zhì）于（yú） 《公（gōng）司法（fǎ）》管理下（xià），确立企业的商业化经营理（lǐ）念。商（shāng）业（yè）类国企改（gǎi）革需（xū）明确企业追求（qiú）利益（yì）最大化的目（mù）标，不应（yīng）把社会（huì）性目标置于首位，使国资融入市场，实现国资增（zēng）值，创造出更高的利（lì）润。

2) 推行政企（qǐ）分离改革制度，改变（biàn）以（yǐ）往国企董（dǒng）事（shì）长由国资（zī）委任命（mìng）行（háng）政（zhèng）官（guān）员（yuán）担任情况，发挥董事会（huì）的制衡作用。商（shāng）业类国企改革应改变（biàn）政（zhèng）府（fǔ）与企业（yè）的产权关系，建立市场化的内部治理结构。依据商（shāng）业类（lèi）国（guó）企市场发（fā）展的需要，向国（guó）有资产监督管理部门提议（yì）选聘具有专业特长和知识（shí）背景（jǐng）的外部独立董事，实现董事会的（de）互相制衡作（zuò）用。给予子（zǐ）公（gōng）司独（dú）立经营权利，通过董事会将相互制衡机制传导到子公司（sī），使子公（gōng）司（sī）内部（bù）也能（néng）相互制约（yuē），以（yǐ）遏（è）制部分利（lì）益人（rén）因行为不当（dāng）导致（zhì）国资流失。

( 三) 实现商（shāng）业类国企多（duō）元化混合发展

虽然目前中国（guó）社会（huì）经济中国企（qǐ）改革（gé）实现的主（zhǔ）要思路就是混合所有制改革，但商业（yè）类国企，尤其是处（chù）于完全市场竞争的（de）商（shāng）业类国（guó）企，混（hún）合所（suǒ）有制（zhì）改革应是一个转型方向。借鉴淡马（mǎ）锡（xī）治理模式，中国商业类国企（qǐ）混（hún）改可（kě）选择以下几种方式（shì）。

1) 通（tōng）过对国有（yǒu）资本投资（zī）实现国资保（bǎo）值增值。新加坡政府通过对淡马锡（xī）的 100%控股（gǔ），实现了国有（yǒu）资本（běn）市场化（huà）运作; 以（yǐ）股东身（shēn）份投资具有潜力的产业（yè）和回报率（lǜ）高（gāo）的产业，实（shí）现了股东价值最大（dà）化。中央《指导意见》中同样鼓励国（guó）企“对发展潜力大（dà）、成长性（xìng）强的非国有企业进行股（gǔ）权投资（zī）”，表明（míng）用（yòng）国（guó）资投资（zī）非国（guó）有企（qǐ）业，有利于引导市场（chǎng）、实现国家层面的战略性布局和企业风险分散（sàn），实（shí）现了国有资本的（de）可进可（kě）退; 国资（zī）中的坏资产和盈利（lì）能力（lì）差的（de）资（zī）产向投资领域发展（zhǎn）也利于盘活国有资（zī）产（chǎn）。

2) 商业（yè）类（lèi）国企通过引进非（fēi）公有资（zī）本投资者，借助（zhù）产权市场和股票市场（chǎng）等市场（chǎng）化平（píng）台扩容（róng）或者（zhě）出售达到减持国有股份目的，逐步将一股独大变为控股、控股变为参股、参（cān）股可（kě）以变为（wéi）小股东，以实现商（shāng）业类国企改革目标。

3) 条件成（chéng）熟的商业（yè）类国企发展投资公司（sī）要“做强、做优、做大”，积极寻（xún）求转向国际竞争市场路径，以降低国内（nèi）国（guó）企间的市场（chǎng）竞争（zhēng）力度转而赢（yíng）得国际市场，并（bìng）逐步成为实现（xiàn）国家战略的载体。

( 四) 实施量（liàng）化考（kǎo）核与激励的和人才选聘机制借鉴淡马锡管（guǎn）理模式，设置适合中国商（shāng）业类（lèi）国企发展的（de）可量化（huà）考核、激励和人才选聘机制。配置与人才价值相对应（yīng）的劳动（dòng）薪酬，并按照市场基准和业务业绩制订可量化的考核指标; 根据企业市场（chǎng）化经（jīng）营的（de）结（jié）果设（shè）置适（shì）宜的中（zhōng）、长、短期（qī）公（gōng）司（sī）收入分配（pèi）方式，制定符合企业市（shì）场化发展的考核（hé）标准（zhǔn），并（bìng）确定（dìng）合（hé）理的（de）绩效薪酬和有效的激励分配方（fāng）案; 实施（shī）股（gǔ）权制以激发管理层动力和基（jī）层员（yuán）工活力。

完善的职业经理人选聘制对中国商业类国企（qǐ）混改十（shí）分重要的，改革中应积极推进（jìn）市场化（huà）人才选（xuǎn）聘机制，避免（miǎn）出现“吃饭（fàn）不出力”现象。国企（qǐ）上级主（zhǔ）管单位应（yīng）授（shòu）权商（shāng）业类国企董事会（huì）自主选聘职业经理人，有权在世界范围内寻（xún）找符合企业发展需要的专业人（rén）才（cái）; 建立（lì）共享高端（duān）人才库，将人才选聘（pìn）制度（dù）下沉至子（zǐ）公司，为子公（gōng）司市场化选聘（pìn）人（rén）才提供参考。注重发挥商业类国有企业（yè）中的（de）党组织作（zuò）用，塑造企业（yè）团队良好风貌，增强员工的奉献意（yì）识和工（gōng）作（zuò）责（zé）任心，树立员工和企业共（gòng）同成长（zhǎng）、发展的（de）价值观。

四、结 语

2019 年 11 月中国国资委印发（fā）了《中央企业混（hún）合所（suǒ）有制改革操作指引》，国家要求商业（yè）类国企改革应根据不同（tóng）行业、不（bú）同业（yè）务特点推进混改，引导处于完全竞（jìng）争（zhēng）领域和行业的商业类（lèi）国企（qǐ）向市场化竞争机制、经（jīng）营活动（dòng）在商（shāng）业化平台上转（zhuǎn）变，以提高国（guó）资运（yùn）转效率、企业收益并赚取更（gèng）多红利。同时印发的《国务院国（guó）资委关于（yú）以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实（shí）施意见》指（zhǐ）出国有资产的（de）职能要从（cóng）最初管（guǎn）资产向管资本转（zhuǎn）变（biàn），要实现（xiàn）国资在市（shì）场资源配置中的（de）放大效应，释放（fàng）出（chū）“政企分离”的信号。在中国商业类国企的市场（chǎng）化改革中借鉴淡马锡模（mó）式，有助（zhù）于建立（lì）符合中国市场化发展的制度标准（zhǔn），对中国商业类（lèi）国（guó）企市场化（huà）混合所有制改（gǎi）革极为有（yǒu）益。